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　　为了摆脱对外部内容的依赖，2013年奈飞推出自制剧《纸牌屋》，正式从内容分发商转型为创作者，但自制内容之路充满挑战。随着华纳兄弟、迪士尼入场流媒体业务，竞争日渐激烈，截至2022年10月，迪士尼旗下流媒体平台Disney+、Hulu、ESPN+的订阅用户已达2.357亿，超过同期Netflix的2.231亿，与此同时，华纳兄弟旗下HBO、HBOMax、Discovery+总订阅用户也已达0.95亿。2024年，奈飞原创内容支出达170亿美元，可用户增长却触达瓶颈，据韩国官方机构统计，“没有更多值得观看的内容”是奈飞用户流失的关键因素，用户为爆剧付费，看完即走，高昂的制作成本难积淀为长期用户忠诚，这直击奈飞订阅模式的核心。

　　在奈飞与好莱坞的几次交锋中不难看出其困境与焦虑。2018年，奈飞出品的电影《罗马》获威尼斯电影节金狮奖并冲击奥斯卡，遭斯皮尔伯格等传统电影人反对，认为仅在影院上映不到三周的电影不应有资格参评。最终《罗马》获得最佳导演等三项大奖，但也迫使奥斯卡奖规则修改得更加严格。奈飞用奖项证明了自己的内容品质，但也固化了其“规则破坏者”的标签。2019年，奈飞几经博弈加入代表好莱坞核心利益、掌握电影评级权力的美国电影协会MPAA，同年迪士尼收购20世纪福斯，MPAA从此由传统“六大”变为“五大+奈飞”，看起来奈飞“上桌了”，但在好莱坞眼中，它始终是那个用算法和资本搅局的“异类”。

　　为消除华纳兄弟的顾虑，赢得收购，奈飞作出了两项关键承诺，华纳兄弟旗下电影未来仍将大规模院线发行，并维持原有的发行窗口安排。奈飞联席CEO泰德萨兰多斯公开承诺，收购完成后将维持华纳兄弟电影的45天独家影院上映窗口期。继续制作电视节目(针对HBO)并授权给第三方。“一旦这笔交易完成，我们就正式进入院线业务，并且会全力以赴。我们认为华纳兄弟创造价值的方式非常重要。我们收购这家公司不是为了摧毁这种价值。”

　　因此，华纳兄弟的选择，并非基于“价高者得”的判断，而是在“一次性兑现过去所有价值”与“持有一股通往未来的看涨期权”之间，做出了清醒的裁决。面对派拉蒙直接绕过董事会向股东发出总值1084亿美元的全现金恶意收购要约，并6次喊话股东“卖好价”，根据派拉蒙的新闻稿显示，截至2025年12月19日，已有397252股股份有效提交，但这仅占华纳兄弟总股本24.76亿的极少部分，大多数股东支持董事会的选择。他们明白，与派拉蒙合并是共担存量市场的风险，而与奈飞融合，则是进入一个新的增长行业，有可能将自身核心资产指数级放大增长。

　　为了摆脱对外部内容的依赖，2013年奈飞推出自制剧《纸牌屋》，正式从内容分发商转型为创作者，但自制内容之路充满挑战。随着华纳兄弟、迪士尼入场流媒体业务，竞争日渐激烈，截至2022年10月，迪士尼旗下流媒体平台Disney+、Hulu、ESPN+的订阅用户已达2.357亿，超过同期Netflix的2.231亿，与此同时，华纳兄弟旗下HBO、HBOMax、Discovery+总订阅用户也已达0.95亿。2024年，奈飞原创内容支出达170亿美元，可用户增长却触达瓶颈，据韩国官方机构统计，“没有更多值得观看的内容”是奈飞用户流失的关键因素，用户为爆剧付费，看完即走，高昂的制作成本难积淀为长期用户忠诚，这直击奈飞订阅模式的核心。

　　在奈飞与好莱坞的几次交锋中不难看出其困境与焦虑。2018年，奈飞出品的电影《罗马》获威尼斯电影节金狮奖并冲击奥斯卡，遭斯皮尔伯格等传统电影人反对，认为仅在影院上映不到三周的电影不应有资格参评。最终《罗马》获得最佳导演等三项大奖，但也迫使奥斯卡奖规则修改得更加严格。奈飞用奖项证明了自己的内容品质，但也固化了其“规则破坏者”的标签。2019年，奈飞几经博弈加入代表好莱坞核心利益、掌握电影评级权力的美国电影协会MPAA，同年迪士尼收购20世纪福斯，MPAA从此由传统“六大”变为“五大+奈飞”，看起来奈飞“上桌了”，但在好莱坞眼中，它始终是那个用算法和资本搅局的“异类”。

　　为消除华纳兄弟的顾虑，赢得收购，奈飞作出了两项关键承诺，华纳兄弟旗下电影未来仍将大规模院线发行，并维持原有的发行窗口安排。奈飞联席CEO泰德萨兰多斯公开承诺，收购完成后将维持华纳兄弟电影的45天独家影院上映窗口期。继续制作电视节目(针对HBO)并授权给第三方。“一旦这笔交易完成，我们就正式进入院线业务，并且会全力以赴。我们认为华纳兄弟创造价值的方式非常重要。我们收购这家公司不是为了摧毁这种价值。”

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